白酒医药再度开启抱团下跌模式，很多基民在配置基金组合时，都会选择“白酒+医药”作为底仓，因为从过往业绩来看，白酒、医药一直是长牛赛道。但近期的核心赛道大幅回撤，也确实有些人信仰动摇了，白酒+医药的组合还灵不灵？
茅台“降价令”影响有多大？
白酒板块刚刚录得三连阳，茅台一纸“降价令”，又引发恐慌回调。
有媒体报道称，随着中秋国庆“双节”的来临，茅台酒厂已出台多条举措平抑酒价疯长，维护正常市场价格体系，包含严格执行“三个%”、加大零售比例、加强服务和氛围营造以及防疫工作等四项工作。以北京为例，8月25日茅台酒市场价格已回落到元/瓶附近，下行元左右。
对于上述茅台多举措平抑酒价的现象，有经销商认为，这可能和此前市场监管总局的约谈有一定关系。
8月20日早上，市场曾突然流传出一份市场监督管理总局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加。参会地址为中国价格协会。”
无论是监管约谈还是茅台多举措平抑酒价，其背后规范行业发展，打击投机资本与无序涨价的趋势已经十分明显。机构普遍认为，虽然白酒行业短期的政策风险和悲观情绪仍然存在，但在经过行业规范和整顿后，白酒行业将缩短无序发展的周期，迎来更为长期的发展机遇。
华福证券食品饮料研究团队认为，长期以来，白酒的高毛利率以及近两年的酱香热引发资本对白酒行业的追逐，过度的资本干预导致白酒市场存在价格无序上涨、厂家鱼龙混杂的现象，而该座谈会的召开是对一级市场资本的限制和对二级市场个别企业借收购白酒企业炒作的限制，相当于缩短行业无序发展的周期，为遵守市场规则、行稳致远的龙头酒企提供一个有序的生产环境和市场环境。
有行业专家指出，虽然茅台身上的金融属性与投资属性不会因为上述政策和措施立即消退，但是在相关部门和企业长期努力下，茅台酒被资本与消费市场过度追捧的局面将有所改变，未来茅台酒也将有望步入“酒是用来喝的，不是用来囤的、用来炒的”的时代。
东兴食饮研报指出，国家 集采风波未定医药还是“长坡厚雪”吗？
医药板块近两个月也是利空频发，创新药供给侧改革、药品药械集采，医药板块接连重挫。
七月初国家出台了关于CXO行业的政策——《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》(征求意见稿)，指导原则提升了新药研发与申报的难度，影响了医药行业投资情绪，直接引发了CXO板块的下行。
日前，安徽省医药集中采购服务中心公告开展临床检验试剂集中带量采购谈判议价，包括部分肿瘤标志物、心肌标志物检测以及乙肝两对半、甲功五项、降钙素原(PCT)检测试剂。市场从担忧检测试剂企业的业绩受影响，进而泛化到担忧所有医疗器械企业。
另外，继冠脉支架之后，第二个高值医用耗材国家带量采购品种——人工关节将于9月14日在天津启动国家集中带量采购。
浙商证券表示，由于谈判成功产品企业或相应总代理可享受上年80%的保底采购量，且未纳入谈判议价范围的同类产品仍需联动降价，在类似于此前冠脉支架集采中“不中标，无市场”的囚徒博弈形势下，预计各厂商中标意愿强烈，谈判价降幅或将较大。悲观预期按照入院价降幅70%，出厂端及渠道端按照1:1分摊，则厂商该产品毛利率将由原来的80%降至30%左右。
诺德基金研究员朱明睿指出，从长期来看，只要公司未来盈利的逻辑没有发生变化，估值大概率最终还会回到合理的位置，这个时候的下跌可能反而是很好的买入机会。
上投摩根中国生物医药混合基金经理方钰涵表示，医药属于长周期资产，具有“长坡厚雪”特性，阶段性波动反而是比较好的买入点。从配置角度来讲，市场恐慌之时通常是配置的好时机。
“医疗板块一直都是极具景气度的板块，无论是传统基础医疗保障，还是创新药、医美，都是和民生息息相关且非常具有发展潜力的领域。”华宝中证医疗ETF的基金经理胡洁表示，受益于国产创新药的产业升级、研发投入加大和国际产业转移等因素，CXO领域发展前景广阔。同时，由于疫情因素，检测服务需求多，许多提供检测服务的企业业绩有望快速增长。此外，疫情的反复也使得全球其他地区对于抗疫设备、检测试剂、防护物资的需求上升，部分国内医疗设备企业开始逐渐走出国门，抢占国际市场。
基金组合“白酒+医药”的思路还灵吗
很多基民在配置基金组合时，都会选择“白酒+医药”作为底仓，因为从过往业绩来看，白酒、医药一直是长牛赛道。但近期的核心赛道大幅回撤，也确实有些人信仰动摇了，白酒+医药的组合还灵不灵？
我们先来看白酒板块过去五年的整体走势情况，图中可以看到，近五年一直保持波动上涨态势，去年疫情引发的估值大幅提升，指数也经历了快速上涨阶段，而今年以来，整体在估值消化阶段，当前位置，估值依然在历史高位。
再看医药板块过往五年走势情况，年化收益低于白酒，但整体也是上涨趋势。年药品开始集采，指数大幅回撤，接近腰斩，但之后也收复失地，当前药品集采已经进入常态化，市场已有预期，所以利空消息的边际影响力在逐渐减小，下跌正是布局一些优质药企的良机。
在复盘了白酒、医药的历史走势之后，我们也多了一些持有的信心。但我们用“白酒+医药”这个思路构建基金组合有没有问题？
首先，白酒、医药都属于行业主题基金，如果处于行业上升期，涨起来一路高歌，但突遇行业黑天鹅，跌起来也是毫不含糊。所以配置之前，先衡量自己的风险偏好。
其次，白酒+医药的思路，虽然已经考虑到分散配置了，但依然不够均衡，要实现基金的均衡投资，我们就要容纳尽可能多的行业、风格与策略。除了行业主题基金，还可以配置一些均衡风格的基金，比如具有适中的持股集中度+适中的行业配置数量+中低换手率这些特点的基金可以多 最后，无论行业主题基金还是均衡风格的基金，长期坚守都是极为重要的。投资是件长期的事情。如果我们选中了优质的标的，最好卧倒不动。
市场短期下跌对长期投资没有影响，对长期投资者也没有伤害。唯一的区别在于，你所期待的“收益”，市场是一次性给你，还是分批给你。不愿慢慢变富的人，也间接失去了通过投资带来的财富持续增值的可能。
(文章整理自券商中国、中国基金报)