1、申万宏源桂浩明：A股为何涨跌无常？从以往的市场实践来看，当人们对大盘趋势、政策导向以及市场热点等多方面的问题存在较大的认识分歧时，行情往往是以较为猛烈的下跌来化解矛盾。这是因为分歧导致了市场难以操作，而这个时候最容易出现的走势就是下跌。但是，由于现在的市场格局与过去又有所不同，一方面是疫情仍然存在，不管是经济上还是资本市场上，都需要维持平稳发展；另一方面，由于之前走的都是结构性行情，部分大盘蓝筹股的估值也的确不高，还有现在基金等机构投资者手中还有不少资金，因此股市要大跌似乎也不太容易。于是，接下去的行情就只能是以时间换空间，出现一段较长时间的整理，让大盘在相应的时空内反复震荡以确认支撑，并寻找新的热点。而如果股市真的这样运行的话，那么今年春季的行情基本就指望不上了。2、中金：白酒板块进入价值布局区间中金报告称，经过近期调整，中国白酒高端龙头和次高端多数公司对应今年估值已回落，结合行业增速及未来3-5年的确定性成长趋势，白酒板块已进入价值布局区间，下跌空间有限，重点推荐贵州茅台、山西汾酒、五粮液等一二线龙头公司。当前白酒高端龙头对应今年市盈率回落至40-42倍（贵州茅台47倍），次高端多数公司市盈率落至30-35倍水平。对应节前股价最高点时，茅台和老窖60倍以上，而五粮液则在55倍以上。根据DCF模型，多数重点公司对应今年合理价格已有20%上行空间。3、海通证券：美债利率对A股是短期扰动，A股牛市格局没变①美债利率对A股是短期扰动，A股牛市格局没变：企业盈利仍在回升中、市场情绪虽偏高但未极端。②高质量发展背景下无需纠结6%的GDP目标，科技创新、扩大内需、低碳经济是今年“两会”重要亮点。③高波动和轮涨是牛市后期特征，短期复苏逻辑的后周期占优，如资源和金融，轮涨后重视科技+大众消费。4、广发证券：风格切换，避闹取静冰冻三尺非一日之寒，譬如人身患重疾，轻轻一碰就容易摔倒，过度归结于外力是类同“碰瓷”，自身结构脆弱才是根本。微观结构恶化是一个逐步积累的过程，慢性病的化解也需要筹码交换和分散来解决，由于A股局部过热而非全面高估，本轮指向风格切换而非牛熊转换。重点寻找人少估值合理、业绩有改善且近期表现有韧性的方向：1。“涨价”主线的顺周期及科技(有色金属/化工/半导体/面板)；2。景气拐点确认且低估低配大金融和科技(银行、保险、计算机应用、传媒)；3。主题
