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白酒库存“堰塞湖”
6月19日，中国酒业协会发布《中国白酒市场中期研究报告》（以下简称“报告”），报告中提到有51.43%的受访酒行业从业者认为上半年市场遇冷，整体渠道库存仍处高位。
近来，不少媒体都报道过白酒行业面临库存“堰塞湖”的问题。一位湖北的白酒经销商就在接受经济观察报的采访时表示，自己先后进货某品牌白酒万元，到现在仍有多万元的库存没卖出去。
据第一财经报道，山东、天津等地的经销商同样有卖不动的感觉。天津酒水综合批发商王伟告诉第一财经记者，即使临近端午和暑假，酒水生意包括白酒、葡萄酒等仍偏清淡，一些终端商的进货意愿也不强烈。另据财联社报道，酒商普遍反馈今年酒水生意不好做，端午节并未带来太大起色，市场动销较为平淡。甚至有部分酒商表示“端午动销还不如去年”。
白酒专家肖竹青表示，在年限制三公消费时，白酒行业也存在库存“堰塞湖”的情况，年是白酒“堰塞湖”的又一高点，造成这一情况的主要原因是社会购买力不足。
渠道存货的问题还显现在了白酒上市公司的报表上，东方财富Choice数据显示，19家白酒股年一季度，有17家存货同比增长。舍得酒业、今世缘存货同比增长超过30%；泸州老窖、古井贡酒、伊力特、酒鬼酒超过20%。02
价格大面积倒挂
“堰塞湖”下，越来越多的经销商开始低价抛售，而集中低价甩货无疑带来流通领域行情价格持续走低，从而导致白酒价格出现倒挂潮。
拿眼面前的“6.18”为例，电商平台、渠道经销商甚至酒企官方都纷纷下场开出低价，白酒大单品“价格倒挂”成为普遍现象。
据21世纪经济报道梳理，八代五粮液、国窖、汾酒青花20、洋河梦之蓝M6+、君品习酒等白酒大单品，都出现了最终到手价明显低于官方建议零售价的情况。而郎酒青花郎、酒鬼酒内参酒等甚至低于出厂价。而一些参与平台补贴活动的第三方卖家，那开出的价格就更低了。比如有参与百亿补贴的淘宝网店，52度八代五粮液卖价低至元，明显低于元的出厂价。
可以说，目前的白酒市场，按照多位白酒经销商的说法，除了贵州茅台外，白酒集体出现了价格倒挂的问题。03
白酒板块持续回调
对于白酒行业的这些变化，资本市场貌似先行“感知”到了。以中证白酒指数为例，自年2月18日创出.85点历史最高点后，便转头进入了下行通道，迄今累计跌幅达31.38%。今年2月中旬开始，白酒板块进入新一轮回调期，最大回撤幅度一度超过20%。
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短期不乐观，长期不悲观
就像酒业协会报告中表示，白酒产业已经由增量发展时代进入存量竞争时代。对白酒产业而言，短期并不乐观。白酒行业和白酒市场的新一轮调整周期已经到来。
酒业协会的调查显示，对于下半年白酒市场的预期，多数受访酒行业从业者都保持观望态度，有51.43%的受访酒商选择对未来市场保持谨慎乐观，而认为需要保持谨慎的经销商也有34.29%。乐观的人只占14.29%。
图片来源：中国酒业协会
不过看长期的话，酒业协会认为不必悲观，白酒产业仍将呈现理性增长的趋势。事实上，针对库存“堰塞湖”、价格倒挂等问题，不少白酒企业已在积极的调价控货。比如郎酒近期就发布通知，将对青花郎、红运郎、青云郎等产品全面控制发货，其中，对四川、重庆、河南、广东等区域所有商家暂停发货。而泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等多家酒企也陆续发布控货或提价通知。05
白酒股还能买吗？
对于股民而言，回调多时的白酒股，现在能不能上车，才是更为关心的问题。对此，不少机构是乐观的。
国联证券表示，进入二季度，需求回补基本释放完毕，工业生产增速开始放缓、消费修复斜率也有所下降，短期内在疤痕效应下经济大概率延续慢复苏态势，但消费需求已边际改善。当前白酒板块回调或已至尾声，伴随宏观经济逐步修复，叠加基数效应，二季度至下半年基本面具备更强支撑，全年维度下白酒动销修复与结构升级或仍为主旋律。 中金公司则指出，由于4至5月酒企以控货挺价为主，发货量不大，渠道库存整体处于良性水平。三季度随着经济复苏和消费场景持续恢复，叠加中秋、国庆相连，白酒消费有望呈现较为旺盛态势，白酒业绩三季度有望加速增长。而天风证券也认为，到中秋节前后，白酒行业可将渠道库存去化到自然状态。（文章来源：东方财富研究中心）