隔夜美股先抑后扬，有人呵护就会稳定。不向我A这边，高层“均贫富”大战略还没有被市场完全捋清楚中远期影响结构前，市场可谓玻璃心一遍。早上宏观面其实没啥消息，一则有关市场监管局针对资本炒作白酒问题召集酒企开会的消息让玻璃心的市场Get到了“危险”。贵州茅台率白酒大幅低开整得整个市场忧虑狂飞，除了部分题材端强势外，蓝筹们几乎集体弱势把指数又是一顿锤。
蓝筹权重最大的50指数又成了最惨的那一个，今天的大跌率先超过前低。估值上我已经不用说了，这个位置已经到了年3月类似的估值了，不考虑情绪的话，已经是“别人恐慌我贪婪”的区域。如果市场情绪上再能配合出现一轮崩溃性踩踏，和估值底板双验证，那贪婪转化成仓位博到最估区域的成功率就大幅提升。
可惜的是今天隐波依然没有给到足够的情绪发泄，做市商强控下跌过程中的隐波依然得力，不服不行。刨除8月份已经快到期不看，9月合约最高只摸到22%附近，参照过往，这些位置真心值得25%+（20日的历史波动率已经到了26%），市场恐慌溢价完全没有出来。不仅如此，随着午后的回升，隐波也快速的回落，收盘50ETF期权9月（当月隐波提前切换到下月）平值隐波收20%+，下季12月平值隐波收20%-，其历史位置图如下：
见隐波涨了1个多，可能有的人安耐不住要卖Vega了。但我个人觉得依然性价比不够，最关键的是溢价不行，如果下周继续踩踏，隐波可能一步到25%+，如果下周反弹隐波也可能会降低到18%一线继续磨。也就是说正Delta和负Vega的效果一样，负Delta和正Vega的效果相似。如果非要博一把反弹降波，比例购组合在今天贴水大幅回收的情况下，是可以适当考虑的。
中性策略上，我自己目前依然是不拿负Vega原则，期权交易原则上依然认为要正Theta（耗得起），控制负Gamma（不想被打脸），正Vega（不空隐波）的原则，为了防止反弹降波带来的正Vega损失这个二阶风险，适当拿些正Delta对冲下。
今天我的情况：中性-微亏，指增-大亏。
下边部分是ETF长投牛差策略相关分享，今天大亏，等着隐波狂飙信号或者中阳信号，50头寸值得再加1次杠杆了。
策略基础规则：
a.年4月28日为起始日，初始资金w，ETF期权交易成本3元/张；
b.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日ETF价格选定实值程度6%附近的认购期权买入持有，直到该合约到期按同样规则切换到新当月合约；
c.前当月期权合约到期日尾盘，按照当日ETF价格选定虚值程度6%附近的认购期权卖出持有，当ETF价格上行/下行击穿持有卖购/买购合约行权价时，平仓该合约，并以当日ETF价格重新选虚值程度6%附近的认购期权卖出持有直到合约到期；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购）
d.ETF10日累计涨幅（(close-ref(close，9)/ref(clsoe,9)）超过3%时，不管c规则持仓的是哪一档卖出认购，先平仓了结，等到10日累计涨幅缩减到3%以内时按照规则拿回卖认购持仓；（补充：如果策略指定的虚购价格太便宜，可以主观选择放弃卖购）
e.如果指数PB估值低于1.49倍，账户采取2倍杠杆，超量部分在PB重新高于1.69倍减仓到1倍杠杆，高于1.89倍采取0.5倍杠杆；
f.初始时刻，1倍杠杆对应的ETF期权张数为20张，每个换月时刻会根据当时账户资产重新核算1倍杠杆对应的期权张数；
g.因为不可能做到收盘价交易，选择每日14:55分为观测点，只要彼时价格or日期符合了某规则条件，即开始做头寸处理，本策略分享的头寸实际交易价格取最后5min中间价（14:55价+15:00价）/2，到期日当天选择最后14：50至14：55均价避免临到期波动。
当前ETF长投牛差策略的持仓头寸、数量、成本、绩效、绩效曲线如下：
长投牛差策略原理及相关思考见老文“开始长期分享一个年化15%+的策略”。
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